Une leçon que j’ai apprise ces dernières années et qui peut s’appliquer à beaucoup de choses, c’est qu’il y a des éléments de compréhension que je connaissais de manière innée car ils étaient évidents. Mais si vous prenez ces mêmes éléments et les présentez à une grande concentration de personnes, il vous faudra absolument démontrer avec toutes vos compétences ce que vous prétendez être si évident. Et il est possible que cela ne suffise pas.
En ce qui concerne l’investissement ou la spéculation, la même règle s’applique encore plus précisément et pourquoi ne le serait-elle pas. La nature de l’investissement est profondément liée au sentiment d’inadéquation et à l’espoir d’un avenir meilleur. Il est donc logique que ces sentiments puissent se frayer un chemin dans le processus d’investissement.
Il devrait être utile de rappeler à tous ceux qui ont besoin de l’entendre que la prise de décision ne doit jamais reposer entièrement sur le côté émotionnel de notre esprit. Plus encore, j’insiste sur le fait que moins une décision est émotionnelle, mieux elle est. néanmoins, c’est plus facile que de le dire et nous ne pouvons pas tous être des psychopathes, les sentiments sont naturels et ne peuvent être évités mais il est important d’être meilleur et de se concentrer davantage sur ce qui est factuel que sur ce qu’est le sentiment. Pour certains d’entre nous, c’est un don naturel, pour d’autres, c’est quelque chose qui devrait être réintégré dans votre état d’esprit d’investissement, je vous conseille donc de déterminer quel type d’investisseur vous souhaitez être.
Benjamin Graham a tenté de définir précisément l’investissement et la spéculation dans son ouvrage fondateur Security Analysis (1934) : « Une opération d’investissement est une opération qui, après une analyse approfondie, promet la sécurité du capital et un rendement satisfaisant. Les opérations qui ne répondent pas à ces exigences sont spéculatives.

La valeur que vous estimez de l’analyse et de la gestion des risques dictera le type d’investisseur que vous pouvez être, aspirez-vous à un succès certain qui peut survenir dans 40 ans, ou voulez-vous tout risquer pour avoir très peu de chances de gagner ? il? La plupart des gens choisissent cette dernière solution parce qu’ils n’ont pas la patience et la discipline nécessaires pour viser uniquement un objectif à long terme, et cela est encore plus vrai à notre époque puisque notre système de récompense est complètement effacé. Nous nous efforçons de poursuivre des objectifs qui ne sont pas à notre portée parce que nos récepteurs de dopamine sont grillés et je dois seulement vous rappeler qu’aucun de vos ancêtres depuis la nuit des temps n’a jamais ressenti la quantité de niveaux de dopamine que vous percevez quotidiennement, pour vous convaincre. .
Un autre point de vue qui peut être souligné est le fait majeur que notre génération croit en fait qu’une richesse rapide est une possibilité parce qu’elle est polluée par des crypto-influenceurs vieux de vingt ans qui ont « réussi » ou d’autres vendeurs de cours sans valeur qui sont actuellement vivant à Dubaï. Inutile de m’étendre davantage sur les raisons pour lesquelles je ne favoriserai pas ce chemin délirant vers la richesse, car même si vous y parvenez (ce qui est un grand si), le chemin que vous aurez emprunté pour atteindre ce statut n’aura aucune valeur qui vous fera Se sentir bien avec vous. Si vous comprenez cela, vous comprenez que l’argent n’est pas tout et que le chemin est la récompense.
Les gens aiment rêver, alors ils aiment spéculer. Spéculer, c’est manquer de ressources substantielles pour faire réellement le travail, c’est pourquoi si vous croyez réellement à la valeur du travail et aux récompenses bien méritées, la spéculation n’a aucun intérêt pour vous. Parce qu’à votre âge, vous comprenez que ce qui arrive à votre guise peut être de la chance mais que le plus souvent c’est quelque chose de provoqué. Je pourrais parler de la valeur du travail et de la façon dont il a été perdu, mais ce n’est pas le but de cet article.

L’opposition entre investir et spéculer est profondément liée à l’angle sous lequel vous regardez le marché. Êtes-vous partant pour une période courte mais secouée, ou êtes-vous partant pour une victoire lente et ennuyeuse.

Cette courte période de temps peut être bonne ou mauvaise, pour pouvoir comprendre si les rendements des transactions spéculatives sont rentables, vous devez vous demander s’ils sont soutenus par quelque chose de substantiel en dehors de l’analyse technique, des actualités et des sentiments. Si vous regardez une configuration triangulaire ou une nouvelle de dernière minute indiquant que l’action X va baisser parce que les ventes diminueront au cours du prochain trimestre, je veux vous demander :
Pensez-vous vraiment qu’il n’existe pas d’algorithmes qui fassent ce travail mieux qu’un spéculateur humain ? Le fait est qu’à long terme, seule une petite quantité de traders d’options obtiendra de bons résultats, et vous ne serez probablement pas cette personne, et ce n’est pas grave.

J’aime voir le marché comme l’a fait Benjamin Graham : M. Market est une allégorie pour décrire que le marché est plein de comportements irrationnels et contradictoires. Voulez-vous essayer de suivre chaque oscillation de M. Market, dans l’espoir de capter la tendance, sans aucun outil factuel pour atteindre cet objectif ? Ou voulez-vous ignorer M. Marché et réaliser que, vu dans une perspective à court terme, le marché suit principalement des comportements maniaco-dépressifs, mais que dans une perspective à long terme, c’est la valeur réelle du titre qui a le dernier dire.
Comme l’a dit Graham, la bourse est une machine à voter à court terme mais une machine à peser à long terme. Par conséquent, la valeur et la vérité prévaudront toujours et j’aime voir les choses de cette façon.

Personnellement, je trouve que l’investissement fondamental, fondé sur la rationalité, n’a pas besoin de me convaincre de comprendre que c’est tout simplement logique. Il est logique d’analyser, il est logique d’être convaincu par la valeur bien recherchée d’une action pour savoir que cet investissement ne vous oblige pas à passer chaque minute de votre vie à regarder le terminal Bloomberg pour voir si le cours de l’action a baissé ou non. .
J’aime vivre une vie calme, je suis donc encouragé à me séparer des entités irrationnelles et vous devriez aussi le faire.
Des individus comme Guy Spier ou Mohnish Pabrai, pour ne citer qu’eux, ont été automatiquement convaincus, lorsqu’ils ont découvert pour la première fois ce qu’était le value investing, que c’était pour eux et que c’était leur façon de gagner. Et je témoigne totalement de cette vérité.
Le concept selon lequel vous devriez considérer la possession d’actions comme la possession d’une partie d’une entreprise n’est pas quelque chose qui intéresserait même un spéculateur. Mais pour quelqu’un qui cherche à s’impliquer sur le long terme, il est essentiel, grâce à Buffett et Munger, que détenir des actions de grandes entreprises soit la solution. Vous ne voulez pas détenir une action d’une entreprise en laquelle vous ne croyez pas, même si vous comptez en tirer profit. Si vous êtes là pour le long terme, vous devriez essayer de tenir sur le long terme. Seriez-vous confiant d’être propriétaire d’une entreprise en voie de disparition, même si vous parvenez à la vendre à profit ? Acheter des mégots de cigares (des entreprises qui en ont encore une dernière bouffée) est une bonne chose, mais pas géniale, et vous ne voulez pas considérer l’ensemble du processus comme étant un vautour à la recherche de chair en putréfaction.

Nous voulons être là pour construire, pour la valeur ajoutée, car le point fondamental de l’actionnariat, c’est ça : on prête du capital à une entreprise, en échange d’une action. L’entreprise va utiliser ce capital pour se développer et vous récompensera avec le flux de trésorerie disponible qu’elle a pu produire grâce à votre intérêt pour l’entreprise. Ce processus est sain et constituait l’objectif initial de l’actionnariat. J’irais même plus loin et dirais que l’investissement ne devrait aller que dans ce sens, rétablissant la différence entre investir et trader. En tant qu’investisseur, vous échangez des capitaux pour développer quelque chose, qu’il s’agisse d’une entreprise, d’une entreprise ou même d’un bâtiment. Vous investissez parce que vous souhaitez augmenter la valeur et vendre avec un rendement positif. Dans le négoce d’actions, vous n’aurez peut-être pas à vendre et pourrez éventuellement posséder une action jusqu’au jour de votre décès.

Mais en comparaison, que gagne le spéculateur dans ce processus ? Est-il là pour construire ? Est-il là pour produire de la valeur ? Pour ces raisons, nous ne pouvons qu’admettre qu’investir sera toujours un processus bien plus nourrissant et plus sain que spéculer.

La vraie valeur se construit au fil du temps, et oui, vous pouvez certainement participer au marché boursier de plusieurs manières et spéculer, vendre des options et simplement vous amuser. Mais si vous cherchez vraiment à devenir un investisseur, vous devez comprendre ce qu’est un investisseur et aligner votre processus de réflexion sur tous les éléments qui composent la nature intrinsèque de l’investissement.

Vous pouvez gagner beaucoup à simplifier les concepts, en contradiction avec les processus d’analyse des détails et de connexions. En mathématiques et en logique, la démonstration nécessite qu’un certain nombre d’étapes structurées soient suivies pour atteindre l’objectif de trouver une preuve. C’est le type de raisonnement que j’ai utilisé dans cet article : partir d’une définition de l’essence de l’investissement et partir de là, puis avancer dans les détails et la vision micro, pour enfin souligner à quel point l’investissement fondamental est cohérent et dynamique, et rejetons évidemment la mentalité spéculative.

Pour être encore plus simple, il est logique de créer de la valeur dans votre portefeuille (en augmentant vos rendements), et donc dans votre vie (en profitant du processus intellectuel), si vous concentrez simplement votre attention sur le processus de création de valeur, par opposition à une approche spéculative. stratégie qui élimine absolument cette variable. J’étais un fervent admirateur de la complexité des choses, mais parfois il suffit d’admettre qu’en se concentrant sur un raisonnement simple comme point de départ et comme aperçu d’une vision macro, vous réduisez votre probabilité d’obtenir une preuve invalide.

La valeur appelle la valeur.

08/12/2023

CB